日前，又一家券商机构官宣或虚拟交易平台牌照“喜讯”。
7月14日晚间，招银国际正式获得香港证券及期货事务监察委员会批准，成为香港首家取得虚拟资产交易服务等相关牌照的中资银行系券商。
该机构目前持有香港证监会1号及4号牌照，此次成功获得虚拟资产相关牌照，标志公司业务领域将正式拓展至数字金融市场，进一步打开了跨领域融合的想象空间。同时，招银国际还表示探索将虚拟资产纳入多元投资组合，通过研究虚拟资产与股票市场的关联性，开发创新性策略。未来投资者可在招银国际平台合规参与包括加密货币等虚拟资产交易。
值得一提的是，此前国泰君安获得牌照带动券商股轮番大涨，此次招银国际果不其然又驱动稳定币概念股强势走高。
据智通财经了解，6月24日晚间，国泰君安国际获香港证券及期货事务监察委员会(简称“香港证监会”)批准，将现有证券交易牌照(俗称1号交易牌照)升级为可提供虚拟资产交易服务并提供意。这则消息迅速引爆市场，6月25日，国泰君安国际（01788）大涨近200%，带动香港中资券商指数单日大涨11.75%，A股天风证券等多只券商股涨停，东方财富涨幅则超过10%。
今日(7月15日)，受招银国际获得牌照消息利好，招商证券H股（06099）高开近15%报17.5港元，截止收盘，招商证券H股涨超4.43%，报于15.88港元。当日，稳定币概念则以5.18%的涨幅位居所有板块涨幅前列。
稳定币日渐风起，有多少相关机构能在此轮风口中乘势而起呢?
获批虚拟交易牌照加速，11家获发牌，8家在申请
稳定币加速“出圈”下，券商机构们也在加速“抢滩”牌照。
据悉，香港采用“双轨制”牌照体系，根据虚拟资产类型(证券型/非证券型)及业务模式差异化监管。
一是，虚拟资产交易平台(VATP)牌照，适用范围涵盖提供证券型与非证券型代币交易服务的平台，需同步申领SFO下的1/7号牌照及AMLO下的VASP牌照。
二是，传统券商升级牌照，即1号牌照升级，如哈富证券、天风国际获批通过综合账户提供虚拟资产交易服务，直接对接持牌交易所;及4号牌照升级(机构可提供虚拟资产投资咨询)和9号牌照升级(资管机构可管理虚拟资产占比超10%的基金)。
三是，稳定币发行牌照。具体而言，金管局实施“高门槛、严标准”准入，初期预计仅发放少数牌照，要求发行人证明稳定币在跨境支付、供应链金融等场景的实际应用价值。
除此之外，其他相关资质则包括反洗钱合规，所有参与者需遵守 《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》 ，实施客户尽职调查;以及托管与清算：涉及托管服务的机构需持有 第7类牌照 (自动化交易服务)，例如 OSLExchange 等平台已获此许可。
伴随着牌照体系愈发清晰，持有牌照的机构也越来越多。
截止2025年7月，香港共有11家VATP持牌交易平台，包括OSL、Hashkey、HKVAX、HKbitEX、Accumulus、DFXLabs、EX.IO、PantherTrade(富途证券旗下)、YAX(老虎证券旗下)、Bullish、EX.IO、BGE。其中，OSL是最早持牌虚拟资产交易平台，另外有三家则拥有互联网券商背景。
(图片来源：海通证券)
此外，还有8家VATP申请者仍处于申请状态，包括VDX、Bixin.com、bitV、Crypto.com、WhaleFin、MatrixportHK、NebulasExchange、Bybit、BitMart。
(图片来源：海通证券)
与此同时，据不完全统计，至2025年7月，共有42家券商获批通过综合账户提供虚拟资产交易服务，完成1号牌照升级，直接对标持牌交易所，如哈富证券、天风国际、富途证券、老虎证券等;37家机构升级4号牌，可提供虚拟资产投资咨询，如平安证券香港、中泰国际证券;40家资管机构升级9号牌，可管理虚拟资产占比超10%的基金，如HashKey通过升级9号牌实现全品类加密资产配置。
(图片来源：国证证券)
根据南开大学金融学教授田利辉指出，券商布局稳定币资产业务，可紧抓承销、交易、产品和投研四大策略。其一，券商可协助企业发行代币化债券，并依托合规牌照提供资产托管服务。其二，需要推动以稳定币为结算单位构建二级市场，并通过算法做市提升流动性。其三，需要基于稳定币收益率设计结构化产品，降低散户投资门槛。此外，要针对各国监管差异，提供投研和合规咨询服务。
可以看到，随着越来越多香港金融机构加快布局虚拟资产业务，金融创新路径正在缓缓显露。
RWA总市场体量已达244亿美元，诸多领域巨头竞相角逐
不止于券商机构，随着香港稳定币政策持续落地，RWA总市场体量快速成长，诸多领域巨头也开始争相角逐稳定币市场。
2025年6月26日，中国香港正式发布第二份《香港虚拟资产政策宣言》，这是继2022年10月首份宣言后的重大更新，进一步明确了香港建设国际虚拟资产中心的路线图。
政策宣言2.0》提出“LEAP框架”，再次确认将香港打造为全球数字资产创新中心的目标。其中，“LEAP框架”主要涵盖以下四个方面：
1)优化法律与监管：建立统一及全面的数字资产服务提供者监管框架，涵盖数字资产交易平台、稳定币发行人、数字资产交易服务提供者及数字资产托管服务提供者。2)扩大代币化产品种类：推动更广泛的资产及金融工具代币化。3)推进应用场景及跨界别合作：鼓励发展数字资产基础设施。数码港亦将推出区块链及数字资产试点资助计划，为具有未来应用潜力、标志性和具市场影响力的申请项目提供资金。4)人才与合作伙伴发展：投资于专业人才培养和基础设施建设。
香港稳定币政策加速落地下，诸多巨头开始参与香港稳定币角逐。
内地的互联网资本入围首批沙盒测试的京东(09618)，已经明确表态申请意图的蚂蚁集团;还有入围首批沙盒测试的圆币创新;第四方则来自香港本土，如渣打香港、Web3企业安拟集团，与“小超人”李泽楷旗下的香港电讯(06823)共同构成。
譬如，京东则曾回应表示，期望今年四季度初获发牌照，并同时推出京东稳定币。目前京东币链的多个伙伴已浮出水面。储备金托管方面，香港虚拟银行天星银行(Airstar Bank)宣布正与京东币链合作构建透明、安全的储备资产托管体系;这家银行背后，是留意金融市场已久的小米(持股 50.3%)和腾讯关联的富途控股(持股 44.1%)。此外，京东科技还曾通过全资子公司持有香港虚拟银行理慧银行(Livi Bank)23.74%的股权。
根据RWA研究平台rwa.xyz统计显示，截止2025年6月30日，RWA总市场体量已达到约244亿美元，比30天前增长了5.7%，规模扩大速度极快。
(图片来源：国盛证券)
可以看到，虚拟资产的合规化浪潮，正激活并重塑整个非银金融产业链，围绕数字资产发行、流通、管理和应用的协同生态网络正在加速成型。
结语
作为重构金融秩序的“密钥”，虚拟资产牌照加速落地，不仅重塑了券商估值体系，为行业开辟高附加值收入来源，并且还推动券商深度参与稳定币、真实世界资产(RWA)代币化等前沿领域，驱动商业模式创新，拓展更广阔的增长空间，进而为相关“入局者”提供了更多的发展机遇。
而关于这场“浪潮”的延续性，华创证券则指出，本轮稳定币行情的前半段为政策催化+事件催化行情，无需纠结于基本面验证，主要跟踪两方面的进展：一是香港 web3.0 的建设进程，政策的推出节奏，就如《政策宣言 2.0》。二是重要金融机构的持续入局，进一步完善香港数字资产交易的“朋友圈”、“生态圈”，短期内开展香港业务的券商及期货公司或将是主力军，持续跟踪金融机构 1/4/7/9 牌的升级进展。
结合多家券商机构看法而言，这一波券商股的大涨，则主要因获批虚拟资产交易牌照以及受当前火爆的稳定币主题投资机会带动所致，随着市场服务生态链进一步完善，布局较早的中资券商和擅长虚拟货币运营的互联网券商或受益明显。
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